Περισσότερο αρνητική για την Eurobank είναι η στασιμότητα που υπάρχει στο μέτωπο της συγχώνευσης με την Alpha Bank, έπειτα από την ανακοίνωση της τελευταίας, την περασμένη Δευτέρα, ότι δεν μπορεί να προσδιορίσει το χρονοδιάγραμμα της συγχώευσης, όπως επισημαίνουν οι αναλυτές της Moody’s Investors Service στην τελευταία εβδομαδιαία τους επιθεώρηση (Weekly Credit Outlook).
Εφόσον η ζημία από την αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους είναι 70% σε όρους καθαρής παρούσας αξίας, τότε εκτιμούν ότι το πλήγμα θα είναι στα 3,8 δισ. ευρώ περίπου για την κεφαλαιακή βάση της Eurobank και στα 1,6 δισ. ευρώ για την Alpha.
Όπως επισημαίνουν, οι ανακοινώσεις της περασμένης εβδομάδας θέτουν σε κίνδυνο την προτεινόμενη συγχώνευση, η οποία θα δημιουργήσει τη μεγαλύτερη ελληνική τράπεζα.
Αυτή η εξέλιξη είναι αρνητική (credit negative) και για τις δύο τράπεζες, αλλά αρκετά περισσότερο για την Eurobank, λόγω της μεγαλύτερης έκθεσής της σε ελληνικά κρατικά ομόλογα και της υψηλότερης έμμεσης επίπτωσης στην κεφαλαιακή της βάση, σημειώνουν.
Σύμφωνα με την Moody’s, η συνολική έκθεση της Eurobank στο ελληνικό κρατικό χρέος, αν εξαιρεθούν τα έντοκα γραμμάτια (και οι προνομιούχες υπέρ του Δημοσίου – 950 εκατ. ευρώ), είναι 7,3 δισ. ευρώ, ενώ της Alpha 3,9 δισ. ευρώ (με προνομιούχες 940 εκατ. ευρώ).
Οι αναλυτές της Moody’s επισημαίνουν τις διαφορετικές και αλληλοσυγκρουόμενες ανακοινώσεις των δύο τραπεζών και εκτιμούν ότι δεν υπάρχουν πολλά περιθώρια ώστε αυτή η συμφωνία να προχωρήσει όπως είχε αρχικά σχεδιαστεί, υπονομεύοντας τα οφέλη που θα είχαν οι δύο τράπεζες, συμπεριλαβανόμενης της κεφαλαιακής ενίσχυσης που είχε προεξοφληθεί με την εμπλοκή των επενδυτών από το Κατάρ.
Αν και αυτή η εξέλιξη δεν σημαίνει απαραίτητα ότι θα καταρρεύσει η συμφωνία συγχώνευσης, ένα τέτοιο σενάριο θα καταστήσει δύσκολο, ειδικά για την Eurobank, να εφαρμόσουν τασχέδια κεφαλαιακών ενισχύσεων.
Αν η συμφωνία καταρρρεύσει, τότε η Moody’s εκτιμά ότι και οι δύο τράπεζες, μαζί με άλλες μεγάλες τράπεζες, θα προσφύγουν στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας για επανακεφαλαιοποίηση, λαμβάνοντας υπόψη το ύψος των πιθανών ζημιών από το PSI+.
Η Moody’s αξιολογεί την Alpha Bank με Caa2 negative; E/Caa3 stable και την Eurobank με Caa2 negative; E/Caa3 stable)
Εφόσον η ζημία από την αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους είναι 70% σε όρους καθαρής παρούσας αξίας, τότε εκτιμούν ότι το πλήγμα θα είναι στα 3,8 δισ. ευρώ περίπου για την κεφαλαιακή βάση της Eurobank και στα 1,6 δισ. ευρώ για την Alpha.
Όπως επισημαίνουν, οι ανακοινώσεις της περασμένης εβδομάδας θέτουν σε κίνδυνο την προτεινόμενη συγχώνευση, η οποία θα δημιουργήσει τη μεγαλύτερη ελληνική τράπεζα.
Αυτή η εξέλιξη είναι αρνητική (credit negative) και για τις δύο τράπεζες, αλλά αρκετά περισσότερο για την Eurobank, λόγω της μεγαλύτερης έκθεσής της σε ελληνικά κρατικά ομόλογα και της υψηλότερης έμμεσης επίπτωσης στην κεφαλαιακή της βάση, σημειώνουν.
Σύμφωνα με την Moody’s, η συνολική έκθεση της Eurobank στο ελληνικό κρατικό χρέος, αν εξαιρεθούν τα έντοκα γραμμάτια (και οι προνομιούχες υπέρ του Δημοσίου – 950 εκατ. ευρώ), είναι 7,3 δισ. ευρώ, ενώ της Alpha 3,9 δισ. ευρώ (με προνομιούχες 940 εκατ. ευρώ).
Οι αναλυτές της Moody’s επισημαίνουν τις διαφορετικές και αλληλοσυγκρουόμενες ανακοινώσεις των δύο τραπεζών και εκτιμούν ότι δεν υπάρχουν πολλά περιθώρια ώστε αυτή η συμφωνία να προχωρήσει όπως είχε αρχικά σχεδιαστεί, υπονομεύοντας τα οφέλη που θα είχαν οι δύο τράπεζες, συμπεριλαβανόμενης της κεφαλαιακής ενίσχυσης που είχε προεξοφληθεί με την εμπλοκή των επενδυτών από το Κατάρ.
Αν και αυτή η εξέλιξη δεν σημαίνει απαραίτητα ότι θα καταρρεύσει η συμφωνία συγχώνευσης, ένα τέτοιο σενάριο θα καταστήσει δύσκολο, ειδικά για την Eurobank, να εφαρμόσουν τασχέδια κεφαλαιακών ενισχύσεων.
Αν η συμφωνία καταρρρεύσει, τότε η Moody’s εκτιμά ότι και οι δύο τράπεζες, μαζί με άλλες μεγάλες τράπεζες, θα προσφύγουν στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας για επανακεφαλαιοποίηση, λαμβάνοντας υπόψη το ύψος των πιθανών ζημιών από το PSI+.
Η Moody’s αξιολογεί την Alpha Bank με Caa2 negative; E/Caa3 stable και την Eurobank με Caa2 negative; E/Caa3 stable)
Αναρτήσεις
0 σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου